„Jastrzębia” zmiana warty: złoto osiągnęło dno, gdy Powell nic nie powiedział

The Hook

W środę, 29 kwietnia, rynek oczekiwał jakiegoś sygnału. Nie otrzymał go.

Jerome Powell wystąpił na swojej ostatniej konferencji prasowej jako prezes Rezerwy Federalnej, utrzymując stopy procentowe na poziomie 3,50–3,75%, zgodnie z oczekiwaniami, i nie zawarł żadnych warunkowych sformułowań dotyczących obniżek stóp – żadnej „klauzuli Hormuz”, żadnego progu cen ropy, żadnej wzmianki o tym, kiedy ograniczenie to mogłoby zostać zniesione. Relacja na żywo WSJ podsumowała wynik w prosty sposób: „Bank centralny utrzymuje stopy procentowe na niezmienionym poziomie”. Powell ogłosił również, że po wygaśnięciu kadencji przewodniczącego 15 maja pozostanie w zarządzie Fed jako członek – co jest dyskretnym sygnałem, że instytucja zamierza zachować ciągłość nawet przy zmianach na stanowiskach kierowniczych.

Cena złota, która na początku tygodnia wynosiła 4 713 dolarów, spadła w środę o 3,6% do około 4 545 dolarów. We wtorek, jeszcze przed ogłoszeniem decyzji FOMC, cena srebra spadła o ponad 4% w ciągu jednej sesji, a w środę o kolejne 1,4%. Do piątku cena złota odrobiła straty i wyniosła 4 615 dolarów. Dzisiejszego ranka otwarcie nastąpiło przy cenie około 4 586 dolarów.

Zmiany kursu jasno pokazują: brak sygnału o obniżkach = poziom oporu się utrzymuje = krótkoterminowa presja. Potem wkracza poziom wsparcia.

Poziom ten utrzymał się pomimo wszystkich prób przełamania od czasu marcowego gwałtownego załamania. Poziom 50% zniesienia Fibonacciego, wynoszący 4 361 USD, nie był poważnie zagrożony od końca marca. Cena złota na poziomie 4 615 USD jest o 17,7% niższa od styczniowego rekordowego maksimum i o 42% wyższa od poziomu sprzed roku. Wszystkie duże banki nadal przewidują, że do końca roku cena wyniesie od 5 400 do 6 300 dolarów. Żaden z nich nie obniżył swoich prognoz.

Tymczasem Rezerwa Federalna po raz pierwszy od ośmiu lat wkrótce zyska nowego prezesa. Kevin Warsh uzyskał zgodę Senackiej Komisji Bankowej 29 kwietnia – tego samego dnia, w którym odbyło się ostatnie posiedzenie Powella – a głosowanie w pełnym składzie Senatu ma się odbyć w tygodniu rozpoczynającym się 11 maja. Warsh może objąć stanowisko prezesa Fed jeszcze przed wygaśnięciem kadencji Powella 15 maja.

Na pierwszy rzut oka sytuacja wygląda tak: jastrzębie nastawienie, spadek cen złota, neutralne odbicie. Głębsza analiza dotyczy tego, co złoto zyskało w trakcie całej tej transformacji – oraz tego, co może zyskać, gdy w końcu znikną ograniczenia.

---

Cały tydzień

Poniedziałek, 28 kwietnia (dzień przed posiedzeniem FOMC): Cena złota utrzymywała się na stałym poziomie w okolicach 4670 USD. Srebro było przedmiotem bardziej dramatycznych zmian. W ciągu jednej sesji srebro straciło ponad 4% — co uruchomiło alert progowy w codziennym skanie. Przyczyną nie były wiadomości dotyczące konkretnie srebra. Była to matematyka oczekiwań dotyczących stóp procentowych: ponieważ rynek spodziewał się neutralnej (a nie gołębiej) konferencji Powella, inwestorzy najpierw sprzedali srebro. Dlaczego srebro przed złotem? Więcej na ten temat poniżej.

Środa, 29 kwietnia (posiedzenie FOMC + głosowanie w sprawie Warsh): Historyczne zbieżność wydarzeń. Fed utrzymał stopy procentowe na poziomie 3,50–3,75% – było to siódme z rzędu utrzymanie stóp w obecnym cyklu. W oświadczeniu Powella nie znalazły się żadne sugestie dotyczące obniżek stóp. Cena złota spadła w ciągu dnia z 4670 do około 4545 dolarów, co oznacza spadek o około 3,6%. W tym samym czasie Senacka Komisja Bankowa przegłosowała 13-11, zgodnie z podziałami partyjnymi, poparcie dla nominacji Kevina Warsha. Wszyscy 13 republikanów poparło tę nominację; wszyscy 11 demokratów było przeciwnych, a senatorowie z Partii Demokratycznej, w tym Elizabeth Warren, ostrzegali, że Warsh będzie działał jako „marionetka” prezydenta, który wielokrotnie wzywał do obniżenia stóp procentowych.

Czwartek, 30 kwietnia (dane o PKB za I kwartał i kontekst warszawski): Rynek przetrawił oba wydarzenia. Cena złota znalazła wsparcie w okolicach 4590 USD, ponieważ inwestorzy zdali sobie sprawę, że neutralny ton komunikatu, choć rozczarowujący z punktu widzenia nadziei na obniżkę stóp w najbliższym czasie, nie zmienia ogólnego obrazu sytuacji.

Piątek, 1 maja: Cena złota zamknęła się na poziomie 4615 USD. Było to wyraźne odbicie o około 70 USD w stosunku do środowego minimum sesyjnego. Poziom wsparcia Fibonacciego 0,382 przy 4654 USD przyciągnął kupujących; poziom ten się utrzymał.

Weekend / poniedziałek, 4 maja: Cena złota oscyluje wokół poziomu 4586 dolarów, a początek tygodnia przebiega spokojnie w oczekiwaniu na głosowanie w Senacie w sprawie nominacji Warsh, zaplanowane na tydzień rozpoczynający się 11 maja.

---

Dlaczego cena srebra spadła tak gwałtownie, jak akcje spółek technologicznych

Jeszcze zanim ogłoszono decyzję FOMC, cena srebra spadła o ponad 4% w ciągu jednej sesji. Dla większości przypadkowych obserwatorów wygląda to tak, jakby srebro podążało za złotem. Tak jednak nie jest. Srebro zareagowało gwałtowniej i bardziej dynamicznie, ponieważ ma dwie tożsamości – i obie zadziałały w tym samym momencie na jego niekorzyść.

Srebro jest metalem o znaczeniu monetarnym. Gdy rosną realne stopy zwrotu (lub maleją oczekiwania co do obniżek stóp), inwestorzy ograniczają swoje zaangażowanie w metale szlachetne. Ta sama logika wywiera presję na złoto. Jednak srebro ma również znaczenie przemysłowe. Wykorzystuje się je w panelach słonecznych, pojazdach elektrycznych, półprzewodnikach oraz komponentach serwerów sztucznej inteligencji. Gdy utrzymują się stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas, oczekiwania co do popytu przemysłowego słabną wraz z popytem monetarnym. Złoto ma do dyspozycji jedynie kanał monetarny. Srebro musi zmagać się jednocześnie z obydwoma tymi czynnikami.

W kwestii energii słonecznej warto zwrócić uwagę na pewien paradoks, który może wydawać się sprzeczny z intuicją. W styczniu 2026 roku cena srebra na krótko przekroczyła 100 dolarów za uncję – chwilowo osiągnęła nawet poziom 117 dolarów. Ten gwałtowny wzrost cen wywołał nieoczekiwany efekt: producenci paneli słonecznych rozpoczęli intensywne działania oszczędnościowe, zastępując pastę srebrną miedzią w ogniwach fotowoltaicznych tam, gdzie było to technicznie możliwe. Do 2026 r. proces ten nabiera tempa. Branża dosłownie przeprojektowuje panele słoneczne, aby zużywać mniej srebra.

A jednak: Instytut Srebra nadal prognozuje szósty z rzędu roczny deficyt podaży w 2026 roku. Mniejsza ilość srebra na panel nie oznacza automatycznie większej podaży. Oznacza to natomiast, że światowy popyt na energię słoneczną jest tak ogromny – i rośnie tak szybko – że nawet przy aktywnych działaniach na rzecz zastąpienia srebra innymi materiałami producenci nie są w stanie nadążyć za fundamentalną luką między podażą z kopalń a łącznym popytem. Deficyt maleje, ale nie znika.

Jest to jedna z mniej zrozumiałych dynamik na rynku srebra: sektor przemysłowy jest jednocześnie jego największym motorem wzrostu i najsilniejszym czynnikiem hamującym. Kiedy srebro staje się na tyle drogie, że przemysł dostosowuje swoje rozwiązania do jego ceny, sam ten proces dostosowawczy świadczy o tym, jak głęboko zakorzenił się popyt na srebro.

---

Za kulisami: spojrzenie techniczne i era Warsha

Sytuacja techniczna złota

Po burzliwym tygodniu cena złota wynosi 4 615 dolarów:

• o 17,7% poniżej styczniowego rekordowego poziomu 5 608 dolarów
• o 12,6% powyżej najniższego poziomu z 23 marca, wynoszącego 4 098 dolarów, osiągniętego podczas gwałtownego załamania
• Tuż poniżej poziomu Fibonacciego 0,382 przy cenie 4 654 USD (dawne opór, obecnie wsparcie)
• Znacznie poniżej 50-dniowej średniej kroczącej na poziomie około 4807 USD

Poziom	Cena	Uwaga
50-dniowa średnia krocząca (poziom oporu)	ok. 4 807 dolarów	Pierwszy ważny poziom oporu
Poziom Fibonacciego 0,382 (wsparcie)	$4,654	Analiza techniczna jako wsparcie po posiedzeniu FOMC
Obecny	ok. 4 615 USD	Pomiędzy tymi dwoma poziomami
Fib 0,500 (główne wsparcie)	$4,361	Podłoga konstrukcyjna; wytrzymała wszystkie testy przeprowadzone w marcu
200-dniowa średnia krocząca	około 4200 dolarów	Długoterminowa linia trendu wzrostowego/spadkowego

Ten schemat pokrywa się z tym, co zaobserwowaliśmy w marcu: złoto testuje poziom wsparcia, wkraczają inwestorzy instytucjonalni, a poziom ten się utrzymuje. Pytanie nie brzmi, czy korekta dobiegła końca – w zasadzie tak jest, przy cenie powyżej 4361 dolarów. Pytanie brzmi, jak będzie wyglądał najbliższy czynnik napędzający rynek. Odpowiedź na to pytanie coraz bardziej wiąże się z jednym słowem: Warsh.

Jak zachowywało się złoto w poszczególnych okresach polityki Fed

Oto punkt widzenia, który w większości komentarzy dotyczących FOMC jest pomijany. W okresie, gdy Bernanke stał na czele Fed, a bank centralny zwiększał swój bilans w ramach programu luzowania ilościowego (QE), cena złota wzrosła o około 200%. Cena złota nieznacznie wzrosła w trakcie kadencji Yellen, gdy rozpoczął się cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Pod kierownictwem Powella — który odziedziczył aktywa Fed o wartości 4,5 bln dolarów, nadzorował ich wzrost do 9 bln dolarów w czasie pandemii COVID, a następnie przeprowadził najbardziej agresywny cykl podwyżek stóp procentowych od czasów Volckera — cena złota wzrosła o 346%: z 1260 dolarów do szczytowego poziomu 5608 dolarów.

Kevin Warsh przejmuje stery w Fed w momencie, gdy cena złota wynosi 4615 dolarów. Przejmuje dług federalny w wysokości 39 bilionów dolarów. Przejmuje roczne koszty obsługi długu wynoszące 1,1 biliona dolarów, które obecnie przewyższają cały budżet obronny. Przejmuje też fakt, że ścieżka stóp procentowych, która doprowadziła do wzrostu ceny złota do 5608 dolarów – niskie stopy, ekspansja fiskalna, wzrost bilansu – nie została trwale odwrócona. Została jedynie tymczasowo wstrzymana.

Warsh opowiada się za zmniejszeniem bilansu oraz „zmianą paradygmatu” w komunikacji Fed. Chce mniej konferencji prasowych, mniej wskazówek dotyczących przyszłej polityki pieniężnej oraz mniejszego wpływu Fed. Nie zaproponował jednak – i żaden poważny ekonomista nie uważa tego za wykonalne – rozwiązania problemu zadłużenia wynoszącego 39 bilionów dolarów, którego obsługa wymaga strukturalnej monetyzacji.

To faktycznie jest zwrot w kierunku restrykcyjnej polityki pieniężnej. Jeszcze bardziej realny jest jednak poziom wsparcia strukturalnego.

---

Kurs matematyki DCA za 4 615 dolarów

Cena złota wynosi dziś rano 4615 dolarów. Od marca sytuacja wygląda tak samo – przy każdym cotygodniowym zakupie nabywa się więcej kruszcu po cenie niższej od styczniowego rekordowego maksimum.

Punkt wejścia	Cena	Oz za 200 dolarów	Wartość w Goldman: 5 400 dolarów
Styczniowy rekord wszech czasów	$5,608	0,03566 uncji	$192
Dzisiaj	$4,615	0,04333 uncji	$234
minimum marcowe	$4,098	0,04881 uncji	$264

Przy cenie 4 615 USD miesięczny zakup o wartości 200 USD pozwala nabyć 0,04333 uncji – o 21,5% więcej metalu niż ten sam zakup przy styczniowym rekordowym szczycie. W ciągu 12 miesięcy konsekwentnego gromadzenia złota po tej cenie zgromadzisz około 0,520 uncji. Przy docelowej cenie na koniec roku wyznaczonej przez Goldman na 5400 USD daje to 2808 USD — 17% zwrotu z zainwestowanych 2400 USD. Przy cenie 6300 USD wyznaczonej przez J.P. Morgan daje to 3278 USD — 36,6% zwrotu.

Osoby, które konsekwentnie kupowały złoto podczas marcowego gwałtownego załamania, w okresie odbicia po zawieszeniu broni, podczas ostatniego posiedzenia FOMC pod przewodnictwem Powella oraz w związku z jastrzębim, ale neutralnym komunikatem z tego tygodnia, zgromadziły złoto po średniej cenie znacznie niższej od dzisiejszej. Ci, którzy czekają na przełamanie bariery cenowej, by wznowić gromadzenie złota, zapłacą wtedy inną cenę wejścia.

Badania przeprowadzone przez Hartford Funds nadal stanowią miarodajny dowód na to, jak kosztowne może być czekanie na odpowiedni moment: pominięcie 10 najlepszych dni handlowych w ciągu 30 lat zmniejsza całkowity zwrot z inwestycji mniej więcej o połowę. Te najlepsze dni – wzrosty po zawieszeniu broni, spadki po ogłoszeniu dochodzenia Departamentu Sprawiedliwości, ponowne otwarcie cieśniny Ormuz, gdy nadejdzie odpowiedni moment – nie czekają, aż ktoś podejmie decyzję. Zwycięzcami w tej grze są zawsze ci, którzy pozostają w grze.

---

Co to oznacza

Oto wersja napisana prostym językiem.

Pułap się utrzymał, a złoto znalazło swoje dno. Neutralne sformułowania Powella dotyczące wycofywania się z programu luzowania ilościowego były najgorszym realistycznym scenariuszem dla złota w najbliższej przyszłości – żadnych sygnałów o obniżce stóp, żadnych warunków, żadnej nadziei. Cena złota spadła o 3,6%. Następnie nastąpiło odbicie. Poziom wsparcia między 4550 a 4620 USD utrzymał się podczas każdego testu od czasu odbicia po zawieszeniu broni na początku kwietnia. Struktura wskazuje, że faza korekty od styczniowego maksimum została zakończona. Pozostaje tylko czekać na kolejny katalizator.

Spadek srebra o 4% w ciągu sesji nie wynika z sytuacji na rynku srebra. Jest to kwestia wrażliwości na zmiany stóp procentowych. Srebro jest, jak to ujął Paul Harvey, „metalem wrażliwym na zmiany stóp procentowych, przebranym za surowiec przemysłowy”. Kiedy oczekiwania dotyczące obniżki stóp procentowych maleją, srebro jest sprzedawane jako pierwsze, ponieważ ma jednocześnie znaczenie zarówno monetarne, jak i przemysłowe. Sytuacja związana z deficytem strukturalnym – szóstym z rzędu rocznym niedoborem – nie uległa zmianie. Jednak krótkoterminowe zmiany cen srebra są bardziej zmienne niż w przypadku złota, ponieważ rynek ma więcej powodów, by je szybko sprzedawać.

Warsh nie jest tym czynnikiem sprzyjającym spadkom, za jaki uważa go większość ludzi. Tak, jest zwolennikiem restrykcyjnej polityki pieniężnej. Tak, opowiada się za redukcją bilansu. Tak, skrytykował błędy w polityce Fed w latach 2021–2022. Jednak reakcja rynku na umorzenie śledztwa Departamentu Sprawiedliwości dwa tygodnie temu – wzrost ceny złota po tym, jak ryzyko związane z zatwierdzeniem Warsha zostało wyeliminowane – pokazała nam coś ważnego: rynki nie obawiały się wiarygodnego jastrzębiego Fed. Obawiały się Fed, który byłby niewiarygodny. Zatwierdzenie Warsha jako prawdziwie niezależnego prezesa jest, w sumie, sygnałem stabilizującym dla wiarygodności instytucjonalnej. Stabilna waluta nie obawia się wiarygodnego Fed.

Sytuacja fundamentalna pogarsza się w cichu. Koszty obsługi długu w USA po raz pierwszy w historii przekraczają 1 bilion dolarów rocznie. Banki centralne są na dobrej drodze do 18. roku z rzędu, w którym odnotowują zakup złota netto. Deficyt podaży srebra wkracza w szósty rok. Rozbudowa infrastruktury sztucznej inteligencji zaczyna napędzać rozbudowę sieci energetycznej, którą analitycy opisują obecnie jako największą od czasu elektryfikacji po II wojnie światowej — a rozbudowa sieci oznacza popyt na miedź do transformatorów, srebro do przesyłu energii oraz fizyczne metale, którego żadna polityka pieniężna nie jest w stanie stworzyć ani zniszczyć.

To nie jest rekomendacja. Nie wiemy, kiedy sytuacja w Cieśninie Ormuz się ustabilizuje ani kiedy pierwsze posiedzenie FOMC pod przewodnictwem Warsh wyznaczy kierunek. Wiemy jednak, że od 2000 roku złoto przyniosło 10,9% zwrotu w ujęciu rocznym, nie odnotowując żadnego ujemnego wyniku w żadnym 20-letnim okresie. Wiemy, że wszystkie duże banki utrzymują prognozy na koniec roku na poziomie 5400–6300 USD. Wiemy też, że przy cenie 4615 USD każdy zakup o wartości 200 USD pozwala nabyć o 21,5% więcej metalu niż ten sam zakup przy styczniowym szczycie.

---

Co oglądamy

Tydzień rozpoczynający się 11 maja: Głosowanie Senatu w sprawie kandydatury Warsha. Komisja Bankowa zatwierdziła jego kandydaturę 29 kwietnia. Głosowanie w Senacie zaplanowano na tydzień rozpoczynający się 11 maja. Jeśli kandydatura zostanie zatwierdzona, Warsh obejmie stanowisko prezesa Fed przed wygaśnięciem kadencji Powella 15 maja. Należy śledzić przebieg głosowania pod kątem ewentualnych niespodzianek proceduralnych – zablokowanie zatwierdzenia spowodowałoby niepewność co do kierownictwa Fed, co historycznie prowadzi do wzrostu cen złota.

13 maja: kwietniowy wskaźnik CPI. Najważniejszy wskaźnik w najbliższym czasie. Jeśli cena ropy Brent kontynuowała swój umiarkowany spadek z poziomu 112 USD (w szczytowym momencie konfliktu) w kierunku 90–95 USD, kwietniowy wskaźnik CPI powinien wykazać znaczący spadek w komponencie energetycznym. Wynik ogólny poniżej 2,8% spowodowałby natychmiastową korektę cen w kierunku obniżki stóp procentowych oraz wzrost cen złota. Wynik powyżej 3,3%, utrzymujący poziom z marca, wzmocniłby jastrzębi pułap.

15 maja: Powell odchodzi, Warsh (prawdopodobnie) przejmuje stery. Przekazanie obowiązków. Warto zwrócić uwagę na pierwsze publiczne oświadczenie Warsha jako prezesa oraz wszelkie sygnały dotyczące częstotliwości konferencji prasowych, wskazówek dotyczących przyszłej polityki pieniężnej czy kierunku zmian w bilansie. Jego wypowiedzi podczas przesłuchania przed komisją senacką – mniej konferencji prasowych, mniej wskazówek dotyczących przyszłej polityki – sugerują, że Fed będzie działał w sposób mniej przejrzysty. Mniejsza przejrzystość zazwyczaj oznacza większą niepewność, co historycznie sprzyja wzrostowi cen złota.

Iran. Rozejm utrzymał się przez cały obecny cykl posiedzeń FOMC. Ceny ropy Brent nieznacznie spadły. Rozmowy w Islamabadzie z 22 kwietnia przyniosły pewien postęp, ale nie doprowadziły do zawarcia trwałego porozumienia. Gdyby przed majowym posiedzeniem FOMC ogłoszono ponowne otwarcie cieśniny Ormuz, wynikający z tego efekt – niższe ceny ropy, niższy wskaźnik CPI, możliwość obniżki stóp procentowych – stałby się najsilniejszym czynnikiem napędzającym wzrost cen złota w najbliższym czasie.

Kwestia sieci energetycznej w kontekście sztucznej inteligencji. W 2023 roku amerykańskie centra danych zużyły 176 terawatogodzin energii elektrycznej. Obecne prognozy wskazują na zużycie od 325 do 580 terawatogodzin do 2028 roku. Oznacza to konieczność gruntownej przebudowy infrastruktury przesyłowej – transformatorów, kabli i podstacji. Większość komentarzy rynkowych dotyczących sztucznej inteligencji skupia się na półprzewodnikach. Pomijanym aspektem jest fakt, że jest to również największy sygnał popytu na metale od czasów powojennej elektryfikacji. Srebro znajduje się w przewodach. Miedź znajduje się w transformatorach. Sieci energetycznej nie przebuduje się za pomocą oprogramowania.

---

Do zobaczenia w przyszłym tygodniu

Jerome Powell pełnił funkcję prezesa Rezerwy Federalnej przez osiem lat. Podczas jego kadencji cena złota wzrosła o 346% – z 1260 dolarów do rekordowego poziomu 5608 dolarów. Nadzorował on rozszerzenie programu luzowania ilościowego do 9 bilionów dolarów, trwający trzy lata okres zerowych stóp procentowych, najbardziej agresywny cykl podwyżek stóp od czasów Volckera oraz hossę na rynku metali szlachetnych, która przyniosła najlepszy wynik tego metalu w ciągu ostatnich 24 miesięcy od ponad czterech dekad.

Wyszedł, nie mówiąc ani słowa o tym, co dalej z kursami.

Kevin Warsh przejmuje tę sytuację przy poziomie 4 615 dolarów. Przejmuje dług w wysokości 39 bilionów dolarów, roczne odsetki wynoszące 1,1 biliona dolarów, rynek srebra odnotowujący deficyt już szósty rok z rzędu oraz rynek złota, który od prawie dwóch lat wycenia wszystkie ryzyka geopolityczne, fiskalne i monetarne. Niezależnie od tego, czy jest jastrzębiem, czy centrystą, czy utrzyma stopy procentowe, czy je obniży, czy zredukuje bilans, czy też wstrzyma się z działaniami – arytmetyka strukturalna pozostaje niezmienna.

Dolar widoczny na oryginalnym zdjęciu do tego artykułu jest zużyty i zniszczony. Był używany, zaginany, wymieniany i stracił na wartości w stosunku do każdej klasy aktywów, która dotrzymała kroku inflacji. Złoto nie jest zużyte. Nie da się go zagiąć. A osoby, które od styczniowego szczytu co miesiąc kupowały złoto o wartości 200 dolarów, posiadają obecnie o 21,5% więcej uncji na dolara, niż gdyby czekały na wyjaśnienie sytuacji.

Zwycięzcy w tej grze zawsze pozostają w grze. Do zobaczenia w przyszły poniedziałek.

Sound Money oferuje udział w złocie i srebrze po cenach za pełną uncję – bez minimalnych kwot i bez marż. Dowiedz się więcej na stronie sound.money.

---

Zastrzeżenie: Niniejsza treść została udostępniona przez Sound Money wyłącznie w celach edukacyjnych i informacyjnych. Żadna z opublikowanych tu informacji nie stanowi porady inwestycyjnej, finansowej, handlowej ani żadnej innej formy profesjonalnego doradztwa. Sound Money nie jest zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym, brokerem-dealerem ani doradcą finansowym. Przedstawione informacje odzwierciedlają naszą analizę danych dostępnych publicznie i nie powinny stanowić podstawy do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Inwestycje w metale szlachetne wiążą się z ryzykiem, w tym potencjalną utratą kapitału. Wyniki historyczne nie gwarantują wyników przyszłych. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnych należy zawsze skonsultować się z wykwalifikowanym doradcą finansowym. Więcej informacji można znaleźć na stronie sound.money.